不良贷款在中国以外任何地方都是很无趣的一类资产,到目前还没有确切的定义，目前不良贷款一般是指银行或金融机构持有的不产生预期回报的资产，从总账方面来说，它对于那些未能及时按计划还款的债务人却是一种很好的贷款方式。

通常情况下，银行要么“注销”不良贷款，要么降低其资产负债表的最终付款期望值。银行资产账簿确保做到这一点，才能保证银行的偿付能力。

在中国，情况并非只是如此，不良贷款已经从一个银行经营的小问题，发展成为整体经济健康的主要指标。鉴于中国的整体透明度较低，数字难以估算。根据中国银行业监督管理委员会（CBRC）的数据，官方为1.4万亿元，或者是Q1-2016年底贷款账簿总额的1.75%。

这个数据与国际标准相比不是特别大，但是从2013年开始该数据就呈稳步上升趋势，而一直有不看好的声音说官方数据估计不足。除了不良贷款，有一种“关注类贷款”总额达到3.2万亿元。据估计它的市场值可以高达贷款账簿的15-19%（出自CLSA），这个比例非常高，如果这是事实，那么法国兴业银行的预估就是对的，法兴银行称中国的不良资产贷款率可能是在10%以上，大幅高于官方数据。

债务清算

然而，由于中国银行体系不希望出现西方国家估计的情况，中国的银行只是将其设为“坏账”，等待下一个国家政策来清账，不良贷款仅仅是债务种类中的一种。

在这方面，中国的不良贷款转化为股权（3月份公布）是几种清偿债务的方式之一，该方式不用迫使银行捆绑和出售不良资产。

国际货币基金组织（IMF）近期公布了针对这项倡议的“技术说明”，指出“不良贷款转化为股权”方案在解决过度债务问题上起到了一定的作用。就在几天前，国际货币基金组织重申了不良贷款是“可控，但是不允许失控。”

总的思想是将其“隐形国有化”，将等价值的股权转化成国有银行账簿上的不良贷款，但是根据国际货币基金组织的说法，消除这些资产是避免银行风险资产减值的唯一方式。如果贷款没有还清，可能是因为实体企业不盈利，不盈利的实体企业股权不能计算在内，更何况是一个名义上的市场价值。

烫手山芋

所有的这一切表明，如果中国的计划最终符合国际货币基金组织的指导原则，可以将坏账总量销掉在一定的比例内，但任何实现值将低于账簿上的资产值。

中国最后一次数据显示，这样做之后将会得到小于20%的回收率。毫无疑问，这样做的真正的目的是简化周边的债务结构，而不是直接处理。

在香港进行东方资本研究的安德鲁·科利尔，认为这个问题就像是“烫手的山芋”，是中国中央和地方政府机构的内部连锁矩阵游戏。

他说“这是北京在逐步通过国有银行摆脱中央银行负债单上的坏账”，但是他也明确表示集中借贷导致了当地政府和企业之间的坏账大幅上升。

一方面，将不良贷款转化为股权这种方式只是延缓解决中国内部经济产能过剩的步伐而已，出于同样的原因，解决产能过剩问题又会产生更过的不良贷款。

因而不良贷款转化为股权这种方式的整体效果可能仅仅是提供了一个渠道，这个渠道能通过国家银行大量堆积的债务阻止各个国家机关之间的互相传播。换句话说，这并不是“隐形国有化”，应该用另外的词来形容这种紧急状态。

在不良债务和公司债务稳步增长的背景下，从另一面来看，最突出的问题是中国如何解决巨大的产能过剩问题，不可置疑的是越来越多的公司面临倒闭。不良贷款转化为股权可能是一种创新，在解决过度负债问题上也“发挥了一定作用”，但根本问题是如何解决产能过剩。

在淘汰大量不盈利生产力的同时，通过分配中央和地方的权利来保持银行的活力，如果不良贷款转化为股权方案能达到这种效果，那么它才能在未来几年里起到关键作用。

但是如果反过来，不良贷款转化为股权方案通过促进更多的多借少还情况来阻止企业倒闭的话，即使现在国家部分掌握或逐步掌握了债权，这个烫手山芋的游戏还会继续。